11月20日晚，拼多多发布2019年Q3财报后，其股价迎来了自上市以来最惨的暴跌。据数据显示，拼多多此次最大跌幅达25.69%，收盘跌22.89%。随着股价的一路暴跌，拼多多的市值也在一夜之间蒸发掉上百亿美元，只剩下364.98亿美元了。但一切又在情理之中。在618拉开“百亿补贴”大幕并持续至今后，拼多多的亏损扩大已经被看做既定事实。
在Q3的财报会上，拼多多表示，在下一季度会继续百亿补贴战略。很显然，拼多多尝到了甜头。刚过去的Q3，拼多多实现营收75.14亿元，同比增长123%；截至2019年9月30日，平台平均月活达4.296亿，环比增长6360万。“拿‘储蓄罐’里的钱去存定期恐怕不是一个好主意。我们在相当长的一段时间内将不会改变现在的经营策略。”拼多多CEO黄峥此前的一番话，正是当下拼多多的真实写照。
很明显拼多多在狂奔上市之后，并没有放慢发展的速度，而是用融资继续狂奔，用亏损换发展。在份额为王的电商市场，唯有份额才能又未来。而今天的拼多多已经在用户规模和GMV两项超过了京东，迅速成为电商老二。
据悉，拼多多最新的销售及市场推广费用达到69亿元，同比大增114%，其中主要是在线和离线广告以及促销补贴的增加。在京东和阿里开始发力下沉市场后，拼多多希望自己能在稳固大盘的情况下，向一二线市场渗透，“补贴”成为了最行之有效的手段。
从618启动“百亿补贴”开始，针对核心品类的大额补贴，让拼多多收获了一众一二线市场的用户（上个季度，拼多多一二线用户的占比已经达到48%）。以iPhone 11为例，自其上市起，每部iPhone拼多多都补贴500元。刚过去的双11，拼多多卖出了40万台的苹果手机以及1000台国产汽车，光在iPhone这一个品类，就砸了至少2亿元。
疯狂的补贴让拼多多受益。现阶段，拼多多最在乎的两点“用户购买频次”和“用户购买的客单价”，在这一次的财报中都有了明显的改善。
截止2019年9月30日，拼多多平台活跃买家年度平均消费额达到了1566.7元，同比增长75%，其中一线城市用户每年在平台上消费已经超过5000元。而据黄峥透露，伴随着品类的增加，以及补贴战略，拼多多用户的购买频率也在逐步提高。
拼多多的数据确实华丽，却掩盖不住背后的问题：补贴这种短期行为之后，拼多多靠什么保持竞争力？拼多多大量的下沉用户如何与一二线用户相处？
我分析拼多多会像淘宝学习在未来孵化新的电商品牌，解决高净值人群的购物体验以保持利润。这已是一片红海，拼多多很难争得一席之地。又或者拼多多会伴着下沉用户的消费升级，获得更多的利润。拼多多年轻的创始人黄峥还有很多棘手的问题需要去解决。
